Η δημόσια πρόταση του Euronext για την εξαγορά του Ομίλου των Ελληνικών Χρηματιστηρίων (ΕΧΑΕ) έχει προκαλέσει έντονες συζητήσεις και προσδοκίες στην ελληνική κεφαλαιαγορά. Για τον μέτοχο της ΕΧΑΕ, το δίλημμα είναι σαφές: αποδέχομαι την πρόταση και πουλάω, ή κρατάω τη μετοχή μου; Η απάντηση, όπως πάντα στο χρηματιστήριο, δεν είναι απλή και η υπομονή μπορεί να αποδειχθεί ο καλύτερος σύμβουλος.
Η κατάσταση σήμερα: Μια πρόταση υπό διαπραγμάτευση
Στις αρχές Ιουλίου, το Euronext, ο μεγαλύτερος ευρωπαϊκός όμιλος χρηματιστηρίων, κατέθεσε μια μη δεσμευτική πρόταση για την εξαγορά του 100% της ΕΧΑΕ. Η αρχική προσφορά, η οποία αφορούσε ανταλλαγή μετοχών, αποτιμούσε τη μετοχή του ελληνικού χρηματιστηρίου στα 6,90 ευρώ.
Η αγορά, ωστόσο, φάνηκε από την πρώτη στιγμή να θεωρεί αυτό το τίμημα χαμηλό. Η μετοχή της ΕΧΑΕ σχεδόν αμέσως άρχισε να διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή της πρότασης, φτάνοντας ακόμα και πάνω από τα 7,20 - 7,40 ευρώ τις επόμενες ημέρες. Αυτή η κίνηση από μόνη της είναι ένα ισχυρό μήνυμα: οι επενδυτές πιστεύουν ότι η πραγματική αξία της ΕΧΑΕ είναι υψηλότερη και προεξοφλούν μια βελτιωμένη προσφορά.
Το Υπουργείο Οικονομικών είδε την κίνηση ως «ψήφο εμπιστοσύνης» στην ελληνική οικονομία, ενώ το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΧΑΕ, έχοντας προσλάβει τη Morgan Stanley ως σύμβουλο, τηρεί στάση αναμονής, αξιολογώντας την πρόταση.
Τι πρέπει να γίνει για να ανέβει το τίμημα;
Το κλειδί για μια υψηλότερη τιμή βρίσκεται σε δύο παράγοντες: την υπομονή των μετόχων και την διαπραγματευτική ισχύ της διοίκησης της ΕΧΑΕ.
Η Στάση των Μετόχων: Εάν η πλειοψηφία των μετόχων, και κυρίως οι μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές που κατέχουν περίπου το 53% των μετοχών, κρίνουν την προσφορά ως μη ικανοποιητική και δεν την αποδεχτούν, τότε το Euronext θα αναγκαστεί να επανέλθει με μια πιο γενναιόδωρη πρόταση για να πετύχει τον στόχο του. Το γεγονός ότι η μετοχή παραμένει σταθερά πάνω από τα 6,90 ευρώ δείχνει ακριβώς αυτή τη διάθεση. Όποιος κάνει υπομονή, στέλνει το μήνυμα ότι δεν είναι διατεθειμένος να πουλήσει φθηνά.
Η Διαπραγμάτευση: Η διοίκηση της ΕΧΑΕ, με τη βοήθεια των συμβούλων της, θα πρέπει να αναδείξει την πραγματική αξία και τις προοπτικές του ελληνικού χρηματιστηρίου. Η είσοδος σε έναν μεγάλο όμιλο όπως το Euronext φέρνει συνέργειες, πρόσβαση σε τεχνολογία και διεθνή κεφάλαια. Αυτά τα οφέλη έχουν μια αξία, η οποία πρέπει να αποτυπωθεί σε ένα δίκαιο τίμημα για τους σημερινούς μετόχους. Οι τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι το Euronext ήδη ετοιμάζει μια βελτιωμένη προσφορά, κάτι που επιβεβαιώνει ότι η αρχική πίεση από την αγορά αποδίδει.
Τι θα γίνει αν δεν πουλήσω τώρα;
Το να μην αποδεχτεί ένας μέτοχος τη δημόσια πρόταση δεν σημαίνει ότι χάνει τα χρήματά του. Οι επιλογές είναι οι εξής:
Αν η πρόταση επιτύχει (με βελτιωμένο τίμημα): Οι μέτοχοι που δεν πούλησαν θα διατηρήσουν τις μετοχές τους σε μια εταιρεία που πλέον θα ανήκει σε έναν τεράστιο ευρωπαϊκό όμιλο. Αυτό μακροπρόθεσμα μπορεί να αποδειχθεί εξαιρετικά κερδοφόρο, καθώς η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών θα προσελκύσει περισσότερες εταιρείες, μεγαλύτερους όγκους συναλλαγών και διεθνείς επενδυτές, αυξάνοντας δυνητικά την αξία της μετοχής.
Αν η πρόταση αποτύχει: Η μετοχή θα συνεχίσει να διαπραγματεύεται κανονικά. Η τιμή της βραχυπρόθεσμα μπορεί να υποχωρήσει, καθώς θα φύγει η προσδοκία της εξαγοράς. Ωστόσο, το γεγονός και μόνο ότι ένας κολοσσός όπως το Euronext έδειξε τόσο έντονο ενδιαφέρον, αποτελεί μια ισχυρή παρακαταθήκη και αναγνώριση της αξίας της ΕΧΑΕ.
Αυτή τη στιγμή, η στρατηγική της υπομονής φαίνεται να είναι η πιο ενδεδειγμένη. Η αγορά έχει ήδη «απορρίψει» την αρχική προσφορά και οι πληροφορίες συγκλίνουν στο ότι έρχεται βελτιωμένη πρόταση. Το να κρατήσει κανείς τη μετοχή του σημαίνει ότι ποντάρει στην επίτευξη μιας καλύτερης συμφωνίας, μιας συμφωνίας που θα αντανακλά την πραγματική αξία και τις λαμπρές προοπτικές του Χρηματιστηρίου Αθηνών εντός ενός ενοποιημένου ευρωπαϊκού πλαισίου. Όποιος κάνει υπομονή, είναι πολύ πιθανό να βγει κερδισμένος.
Το σύνολο του περιεχομένου που δημοσιεύεται σε αυτή τη σελίδα (άρθρα, αναλύσεις, απόψεις) παρέχεται αποκλειστικά για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί, ούτε μπορεί να εκληφθεί ως, επενδυτική συμβουλή, προτροπή, σύσταση ή προσφορά για την αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιωνδήποτε χρηματοοικονομικών προϊόντων.
